4月1日，纽约商品交易所5月份交货的轻质原油价格收于每桶57.27美元，刷新了3月18日创下的每桶56.72美元的历史最高水平。紧接着的一个交易日虽然油价有所回落，但盘中更是一度上探每桶58美元的记录高点。

回顾近一个月来的原油价格走势，可以用四个字来形容：高位振荡。从历史数据看，每年的夏季来临之前应是油价相对疲软的时期。但今年3月以来，国际市场油价却反复刷新历史纪录。那么，到底是哪只“看不见的手”在将油价一再推高呢？

一些专家指出，许多迹象表明，影响目前国际油价的原因除了供求关系这一不可调和的因素以外，过去曾在金融市场上进行投机的对冲基金等国际金融炒家已经将投机的触角伸到了石油期货，他们近乎疯狂的期货投机炒作可以说是近期油价一涨再涨的“罪魁祸首”。

对冲基金哄抬油价

近年来，全球主要股市处于平稳发展期，美元汇率低迷，而且各国都加强了金融监管以防国际游资的炒作，因此，国际金融市场上的大量投机资金流到了相对开放的石油市场去牟取暴利。

美国《财富》杂志不久前撰文指出：对冲基金、经纪公司和其他金融投机商借助供应趋紧、需求旺盛、恐怖威胁等因素在石油市场上进行炒作，加剧石油价格上涨的压力，从而在推动石油价格飙升过程中发挥了主要作用。

统计资料显示，在现在的国际市场石油期货交易中，约有70%属于投机炒作，至少有50家美国对冲基金已经“染指”石油期货交易，所持头寸接近交易总量的15%。目前，世界石油日供应量约为8400万桶，但是期货市场上的石油日交易量却达到1.2亿到1.6亿桶，有时甚至高达几亿桶，正是这种纸上交易造成了油价暴涨。事实上，在目前的石油期货市场中，从事套期保值交易的不到三成，其余均为意在套利的大小投机者。国际油市很大程度上正在成为对冲基金豪赌的大赌场。

据市场人士测算，目前基金在原油期货上的持仓又达到了十几个月来的高位。欧佩克官员认为，石油市场上的投机交易已经导致油价上涨15美元甚至更高。一家欧洲石油公司的内部资料也显示，目前石油期货市场中的“投机溢价”在8至20美元之间。

投机行为加剧动荡

对冲基金和一些投资机构纷纷入市，大量囤积原油期货，导致油价居高不下，他们的舞高弄低大大增加了石油价格的波动幅度，使油价的短期走势变得扑朔迷离。而且，这些投机力量还随时可能撤出，造成原油价格大起大落，对于这一点，人们需要作好充分心理准备。

有统计表明，目前全球对冲基金的规模已经超过1万亿美元。据分析，如果对冲基金拿出1%的资金来进行石油现货交易，起码可以造成100多天的石油供需不平衡；如果对冲基金拿出1%的资金用于石油期货交易，对石油市场的冲击又会放大数倍。

对冲基金的参与增加了原油期货价格上涨中的非理性因素，更可怕的是它们偏爱投机的本性陡增了期货市场的风险。市场期货这一金融工具最早的创建目的，主要是用以规避现货交易中价格波动所带来的风险。然而，当前期货市场实际发挥的作用似乎已经背离了创建时的初衷。期货价格变幻莫测，不仅没有起到规避风险的作用，而且还对现货交易产生不利影响。

此外，对冲基金在油市取得的巨额暴利也“诱惑”着许多大型国际投资银行及其他金融炒家纷纷加入了炒油队伍。据报道，英国的巴克莱银行、美国的摩根士丹利和高盛如今在伦敦金融城已经成为最主要的石油投机商，荷兰银行还建立了专门的石油投机交易团队，就连美国退休基金这类一向强调稳定收益的长期投资机构也开始大举买进石油期货。这表明长期投资者已开始视油价为其投资组合中的一员，这样的情况将使得油价更加易涨难跌。而非商业交易商在石油期货市场上所拥有的石油期货持仓比例增加则预示着油价剧烈动荡在所难免。

欧佩克增产难见奇效

为平抑飞速上涨的油价，欧佩克成员国已经开始就半个月内第二次提高原油日产限额一事进行磋商了，但这一消息目前看来对市场的影响却并不明显。

专家认为，目前的情况表明人们的基本心态正在发生变化，他们对欧佩克增产等这些短期基本面的积极变化变得更加麻木，相反，对短期基本面的消极变化如气候变化和长期基本面的消极变化如供求关系紧张却过分敏感。未来一段时间这种心理仍将主导国际油价的起伏。

市场也在怀疑欧佩克能否实现真正意义上的“增产”，因为许多人认为目前欧佩克实际上已经在超额生产。而且，即便欧佩克的实际产量的确将从现在的基础上再有增加，新增产量进入市场也还需要一段时间，其作用的显现尚需时日。

最令人担忧的是，欧佩克小幅增产不但很难明显奏效，反而还在某种程度上加大了市场的忧虑。业界普遍认为，增产之后，欧佩克有限的剩余生产能力更为缺乏，一旦出现供应中断等特殊局面，恐怕很难应对。而欧佩克第三大产油国委内瑞拉石油部长拉米雷斯的话可谓切中肯綮：“闲置产能不足，这使得市场神经大为紧张，但是我们已经别无它法了。”

原油市场何去何从

业内专家分析认为，石油市场剩余产能吃紧，供需结构存在巨大矛盾，以及炼厂加工能力不足等原因均将支持国际油价继续坚挺。今年在尚未出现任何重大供应中断的情况下，原油价格已经处于历史最高水平，今后若任何主要产油地区突发供应减少，或者美国今夏驾驶高峰季节需求特别旺盛的话，年内原油期价也许会冲上每桶60、70甚至80美元。如果没有其他突发事件刺激，大部分市场人士相信油价短期不会再大幅走高，但同时近期油价也不会出现明显回落，高位振荡的态势将持续一段时间。

简而言之，国际原油市场未来走势：石油危机不会爆发，超高油价不可持续，但低油价恐难再现。