本周二，纽约商交所原油价格连续第四个交易日上升，近月油价徘徊在去年美伊战争后的新高，在每桶35美元附近交易。资金充裕的投机者们利用原油期货价格的下跌逢低买进。石油价格在今年虽将有回落,但由于走高因素强于走低因素,总体上国际油价将仍处于较高价位。

首先，今年世界经济将继续保持延续性增长,美、日、欧主要经济体仍将处于持续增长状态。据联合国报告预测，2004年全球经济将增长3%以上，直接拉动了油品的消费。而亚洲经济的快速增长将为世界石油需求注入动力。我们估计2004年世界石油需求将增长1.5%即每天将增加110万桶。二是OPEC的控制力不断加强。欧佩克控制着世界三分之一以上的原油供应。根据欧佩克的价格机制,如果欧佩克一揽子平均价格油价连续20天低于每桶22美元或高于每桶28美元，欧佩克将自动提高或降低原油产量，调整幅度为每天50万桶，以确保油价回到规定的范围内。但是至上周，欧佩克一揽子平均价格已经连续超过20天，却未见有调价机制启动的迹象，这种变化应该引起市场的关注。三是美国库存处于低位，有增加库存的需要。美国作为世界最大的能源消费国和进口国，目前每天消耗近2000万桶，其中三分之二依靠进口。但其原油库存从去年下半年以来已处于自1975年以来的最低点。美国总统曾要求美国能源部在未来几年内将美国战略石油储备增加到7亿桶，以确保长期的能源安全。四是美元贬值。目前相对高的油价与美元兑其他主要货币例如欧元疲软有关。因目前国际原油价格以美元标价，欧佩克成员国在售油得到美元后换算成本国货币并未见油价上涨。去年以来美元一直处于贬值状态,从2003年年初欧元对美元的汇率从1:0.98升至1:1.28,那就意味着美元贬值超过25%,这无疑对原油价格形成了强大的推动作用。

当然,国际油价也存在走低的因素。一是伊拉克不断增加原油产量和出口量。伊拉克今年1月的石油日产量已达230万桶，并将逐步增加到日产250万桶(战前为300万桶/日)。同时美国政府积极支持伊拉克以石油收入用于包括油气分离装置等石油产业的基础设施建设，并使其石油日产量达到甚至超过300万桶/日。二是非欧佩克国家继续大幅增产原油，增加了市场供应量。另外，投机商操作仍然是造成油价大幅度动荡的重要原因，增加了油价走势的不确定性。美国商品期货交易管理委员会最近报告显示，纽商所原油期货交易中，大型投机商持有的净多头开始下降，持有的净多头合同由前一周的56437份降低到47942份；同时，商业性投资者持有的净空头合同从前一周的57570份降低到53154份；散户净多头合同从前一周的1133份上升到4942份；未平仓合同587426份，比前一周减少了10822份。