生物降解塑料被认为是解决一次性塑料垃圾污染问题的有效途径。预计到2025年我国可降解塑料年需求量将达到300万吨/年，届时我国可降解塑料产能将超过500万吨/年，其中新增规划产能仅 PBAT就将超过 300万吨。未来，对于PBAT行业，真正的竞争力属于谁？

全球塑料年产量高达3.5亿吨，中国接近1亿吨。在全球范围内，每年只有 10%的一次性塑料产品被回收，约 12%被焚烧，超过 70%被丢弃到土壤、空气和海洋中。当今生产的大多数塑料是一次性塑料，其中约 40%用于包装，而聚乙烯 (PE)、聚对苯二甲酸乙二醇酯 (PET)、聚丙烯 (PP)和聚苯乙烯 (PS)是包装中使用最多的塑料，而这些石油衍生的塑料一旦进入环境就不可避免地会积累，对环境造成负面影响。

基于对人类共同生存环境的保护，各国纷纷出台限塑令和禁令。中国还宣布，到2020年底，全国餐饮业禁止使用不可降解一次性塑料吸管，地级市建成区餐饮业禁止使用不可降解一次性塑料吸管；餐饮服务禁止使用不可降解一次性塑料餐具，地级以上城市外卖不可降解一次性消费强度降低30%。食品包装、餐具、餐具和袋子行业是最大的最终用途消费者，也是可降解塑料消费的主要增长动力。受益于全球对塑料购物袋和包装的限制，未来几年全球将实现两位数的增长。

中国是PBAT主战场

预计到2025年我国可降解塑料需求量将达到300万吨，届时我国可降解塑料产能将超过500万吨/年，其中仅PBAT新增规划产能就超过300万吨/年，新增PLA和PGA产能紧随其后。 PBAT由于它显示出良好的抗拉强度、韧性、延展性和耐热性。它是目前市场上最好的可降解塑料之一，也是未来中国最大的可降解塑料来源。中国PBAT消费主要用于生产含淀粉化合物，或与PLA共混。该化合物有助于大大提高成品的撕裂强度和伸长率，而不会影响后处理。这些化合物可以降低产品成本，同时仍保持其可生物降解和可堆肥的特性，并进一步加工成购物袋、卷筒垃圾袋、电子产品包装、食品包装和覆盖物。

近期各大企业纷纷推出PBAT，如华鲁恒盛3万吨/年PBAT、东华天业40万吨/年PBAT、东方盛宏18万吨/年PBAT、融控股50万吨/年PBAT、陕煤集团12万吨/年PBAT ,华谊新材30万吨/年PBAT...规划PBAT产能超过300万吨。

PBAT由BDO、PTA和己二酸AA合成。就原材料的可用性和成本而言，BDO是最关键的原材料。如果原料以2022年5月20日对外采购市场价格计算，生产1吨PBAT需要0.54吨1,4-丁二醇BDO(22250元/吨)、0.4吨己二酸AA( 11650元/吨)，0.37吨PTA(6710元/吨)，PBAT全价超过22000元/吨，PBAT市场价约21500元/吨，处于完全依赖外部采矿的公司的损失。

从生产成本来看，BDO占三种原材料成本的63%，占PBAT收入的56%。由于己二酸和PTA都属于大类产品，且行业产能大，生产利润微薄，因此可以依靠外部开采来满足原料需求。随着PBAT产能不断扩大和市场竞争加剧，PBAT价格出现或下跌，但BDO受PBAT和传统下游氨纶需求带动，价格可能有进一步上涨的趋势。对于没有BDO的PBAT，将面临持续亏损的困境。

2021年国内BDO产能约230万吨，消费量约170万吨。下游应用最大的是PTMEG-氨纶产业链，占比超过50%，其次是PBAT和γ-丁内酯锂电池材料。从需求端看，氨纶新增产能有限，未来几年仅带动30万吨BDO消费。但对于 PBAT，1吨 PBAT消耗 0.54吨 BDO。预计到2025年，我国对PBAT的需求量约为350万吨，在2020年的基础上增加约300万吨，这意味着至少要增加BDO产量160万吨，才能满足原材料需求。虽然近期规划了很多BDO产能，但预计到2025年实际产能不足150万吨，预计实际产量不足100万吨。

业界普遍认为BDO是最大的竞争劣势，因此大部分PBAT计划产能均配备BDO生产线，以满足原材料需求。但是，仍然存在许多无法克服的问题。

双碳政策下，电石法新产能的审批并不容易。电石的生产过程消耗大量的电力和能源。电石是由煤制成的，新的煤化工项目审批将逐步增加。紧的。如果外采电石生产BDO，完全成本约13600元/吨，PBAT综合生产完全成本17600元/吨。但笔者认为，未来随着双碳政策的不断实施，电石的生产成本将进一步提高。此外，新批次电石的产能将非常有限，产能只会从2020年的4000万吨/年增加到2025年的4500吨/年1万吨，但新增500万吨/年。年假设开工率为80%，新增产量不足400万吨/年，仅满足新PVC的需求(新PVC需电石约350万吨/年左右)。如上所述，300万吨/年的 PBAT对应 160万吨/年的 BDO产量，折算成每年对电石的需求量为180万吨(生产1吨BDO需要1.13吨电石)，这也意味着BDO要与PVC争夺电石资源。

在正丁烷马来酸酐加氢制备BDO的情况下(生产1吨BDO需要1.14吨正丁烷)，丙烷脱氢企业需要依赖外部丁烷作为原料。事实上，它有一个天然的优势。因为按照行业惯例，PDH企业在采购丙烷的同时还要采购丁烷，以降低整体物流成本。长期以来，丁烷深加工困扰着众多PDH工厂，PBAT的旺盛需求让前景逐渐明朗。目前丁烷价格虽然处于高位，但对于BDO的高价(22000元/吨)来说，丁烷顺酐加氢得到的BDO的完全成本接近14000元/吨。 PBAT一体化生产的完整成本约为17800元/吨。与PBAT市场价(21500元/吨)相比，税前利润率仍高达16%。但对于丁烷，它最初用于与丙烷混合作为燃料需求。随着全球能源危机的加剧，丁烷气将逐步走高，化工行业的需求量将不断增加，如丙烷裂解、PBAT燃料的需求量仍在增加，丁烷价格将逐渐偏离未来的燃料属性。

未来，对于PBAT行业来说，真正的竞争力在于拥有低成本的综合BDO资源：一是拥有配套的电石资源；二是基于PDH设备获取稳定的丁烷资源。只有立足资源优势发展PBAT，才能获得足够强大的市场竞争力。