PTA经历五个月去库存行情后现货流动性逐步趋紧，贸易商流露捂盘惜售心态导致现货市场基差大幅走强，截止周五，现货市场大化货基差已经攀升至平水-30元/吨，较月初贴水130元/吨环比上涨76.92%。

    自四月份开始PTA一直处于去库存周期，而近期由于下游聚酯重启以及新投产集中在本周释放，如表格所示，9月份去库存力度又进一步加强。虽然本月PTA装置检修仅有虹港石化一套150万吨/年装置停车，但此次去库存周期延长主要还是依靠下游聚酯工厂需求提升得以延续。

    由于市场对未来需求预期的转暖驱使下，国内PTA贸易商及聚酯工厂买盘情绪升温。紧张预期下，供应商以及贸易商或多或少都存在超卖的现象，现货市场流动性紧张的局势进一步加重。据悉，某供应商近期日度提货量500-600吨，汉邦、大化、宁波逸盛等供应均出现排队的现象。现货紧张使得贸易商惜售情绪提升，捂盘进而大幅拉高基差，周五现货报盘逐步趋于平水。

    但是相对于现货市场如火如荼的商谈情况下，PTA期货市场则表现的相对平稳。由于大宗商品期货市场调整周期下PTA期货也难逃拖累，虽然基本面表现相对偏多，但市场缺乏进一步利好消息的刺激，仅靠现货市场偏紧局面尚不能扭转行情走势，但PTA在大宗商品期货调整大周期下也表现了一定抗跌性。

    从下游来看，近期重启及新投产集中在聚酯瓶片以及涤纶长丝两个品种，而四季度聚酯瓶片将进入传统淡季，需求提升空间以及对PTA消化能力我们认为持续性很难得到保障。涤纶长丝相对来说利润情况良好或将稳定其开工水平；但据了解涤纶长丝双节备货积极性不及市场预期，FDY以及POY本周平均产品库存在4-10天，本周平均产销也仅70%，涤丝下游心态相对谨慎。相较之下，涤纶短纤因再生废料进口导致市场炒作情绪不减，短纤本周产品平均库存0-2天，部分工厂欠货能达半月至一个月，虽然下游存在抵触情绪，但再生化纤仍处于上升通道这将促进涤短进入景气周期。

    从9-10月份来看，仪征化纤65万吨/年装置计划长假后进入检修阶段，计划检修1个月，而三房巷120万吨/年装置计划10月中下旬停车检修，计划检修20天附近。短线来看，若下游需求维持当前开工，PTA供应紧张的局面很难得到明显缓解，现货基差将进一步走强，期货市场或因现货带动存在反弹的可能。