国内动力煤价格弱势依旧，供过于求的格局长期难改

一季度煤矿产量季节性持续增长，整体来看煤炭供应充足，同时受需求低迷的影响，国内动力煤市场价格仍将持续下行。

前期动力煤价格急速拉涨，但是市场接货实际价格远低于煤炭企业报价。一年一度的年度长协谈判落下帷幕，“定量不定价”的模式仍是2014年结算的主要方式，而前期预测的固定价格模式由于买卖双方目标价位相差较大，导致计划流失。在煤炭供需格局宽松的局势下，买方占有市场议价的主动权，后期价格下跌已无悬念。

新增产能逐步释放，后期供应稳中有增

截至2013年11月，煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额累计为4706.95亿元，同比2012年同期增加1.12%。预计全年煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额与2012年基本持平。而从近几年投资完成额和新增原煤开采产能对比来看，随着固定资产投资完成额的逐年增加，原煤开采新增产量也呈现明显的上升态势。因此，从2013年的煤炭开采和洗选业投资完成额情况来看，预计2013年原煤开采新增产能可能维持在4亿吨左右，新增产能在2014年将逐步集中释放，将给市场供给带来较大的压力。

去年全国原煤生产情况稳中有增，价格大幅走低致使大部分中小煤矿停产，但国有煤矿产量仍然保持稳定的增长。而由于中小煤矿开采方便，如果行情较好，或利润高于成本，中小煤矿可以在短时间内迅速恢复生产，这对于国内煤炭整体供给弹性影响较大。

进口量持续增长，企业库存增加

由于国际煤价大幅下跌导致进口煤价格更便宜以及进口关税下调，近几年我国煤炭进口量大幅增长，这在一定程度上对动力煤价格构成抑制作用。

社会库存方面，从主要地区国有重点煤矿库存情况来看，去年1—11月份，国有重点煤矿库存均值为4373.55万吨，2012年全年平均库存值为3724.1万吨，相比之下，去年重点煤矿平均库存增加645万吨，处于历史高位。煤矿库存大幅增加，进一步验证了今年国内煤炭市场行情低迷，销售困难的局面。从近年来全国重点煤炭企业库存情况来看，一季度企业库存持续增加至年中，所以后期随着煤企库存持续高位的增加，将导致企业面临较大的去库存问题，而在下游采购积极性回落的情况下，很可能出现如去年6、7月份神华、中煤等企业主动降价促销的情况。

化解产能过剩，后期需求量将减少

根据国务院文件指示，2015年底前再淘汰炼铁1500万吨、炼钢1500万吨、水泥(熟料及粉磨能力)1亿吨、平板玻璃2000万重量箱。如果按照生产一吨生铁需要接近一吨的动力煤计算，淘汰1500万吨生铁，将导致动力煤需求量减少1500万吨左右。而生产一吨水泥需要消耗动力煤0.21吨左右，则淘汰一亿吨水泥将导致动力煤需求减少2000万吨。如果算上各级地方政府淘汰过剩产能的计划，预计动力煤下游需求量将减少超过5000万吨以上。而这只是直接消耗的动力煤，如果算上其他行业淘汰的落后产能，将导致用电量减少，对动力煤下游需求量影响较大。

综上所述，一季度，受传统消费淡季影响，火电厂采购量低迷，国内动力煤价格弱势不减，供过于求的格局长期难改。其中，原煤开采新增产能持续增长，去产能化将对9万吨以下煤矿逐步关停，预计整体影响为5亿吨左右，但相比国内严重过剩的产能情况，实际效果有限。而一季度煤矿产量季节性持续增长，整体来看国内一季度煤炭供应充足。因此，国内动力煤市场供大于求的局面仍将持续，而一季度受季节性效应影响，国内动力煤市场价格仍将持续下行。