作为基础原材料的化工产品，需求主要决定于出口制造业和房地产。2009年国际需求疲软进一步放缓将继续影响中国的出口，未来两年需求增长可能基本停滞。国内房地产市场低迷，新开工面积大幅下行，也将影响大量基础化工原料的需求。同时国家系列财政刺激政策对化工品的需求拉动有限，从1998年的经验来看，行业可能维持低迷2-3年。化工行业的盈利底部将在明年一季度出现，二季度开始由于社会库存消耗，将有小幅改善，但大幅回升的可能性很小。

化工产品中惟独化肥需求增长比较确定，国家系列支农政策将刺激粮食播种面积增加2%以上，化肥价格的整体下行也有利于农民购买力提升，2009年化肥总体需求增长有望达到5%左右，国内氮肥价格在2009年初将明显回升，因成本优势氮肥企业盈利状况相对较好。推荐华鲁恒升,该公司具有成熟水煤浆煤气化技术和多联产优势带来的成本优势，负荷提升和煤价下跌将进一步降低成本，业绩具有相对稳定性。审慎推荐建峰化工、四川美丰。

审慎推荐兴发集团磷化工行业见底，2009年初能够见底略回升，同时磷矿石价格长期具有上涨空间，业绩具有相对稳定性。审慎推荐烟台万华MDI成本具有国际竞争力，产能稳步增长，国际生产企业预计将降低开工率来稳定价格，尽管总体盈利趋势往下，业绩仍具有相对稳定性。审慎推荐新安股份,草甘膦和有机硅在规模和成本方面具有优势，有机硅和草甘膦行业均见底，2010年业绩重新成长。

此外，板块的整体反弹可能带来交易性机会。化工基础原材料公司2009年业绩将大幅度下降，由于化工行业PPI和企业盈利正相关，2009年下半年油价可能的大幅度反弹，将带来化工板块的整体反弹机会。主要的公司有沈阳化工、蓝星新材和山西三维等。另外，在企业盈利普遍进入低谷，行业收购兼并情况将更多出现，对于现金流充足的央企和地方优势企业，将有行业整合机会。