由于亚洲烯烃行业即将迎来另一个周期性的高峰期，如果忘记过去的教训，可能会付出高昂的代价。产品价格和利润带来的欢欣鼓舞可能会在持续出现在未来几年，这有可能促使一些公司冒险做出投资决定。在展望未来之前，有必要将要的回顾一下过去20年全球烯烃产业如何完成转型。

CRA位于伦敦的副总裁 Bob Young指出，过去20年间，全球烯烃行业四个主要的发展动向改变了行业的面貌：中东产能的增长、美加地区产量的起伏、欧洲和日本烯烃产业停滞不前、东盟/台湾/韩国在亚洲烯烃市场获得重要的地位。

25年前，中东的烯烃产能几乎可以忽略不计，但是今天，该地区规划建设大批石化项目，主要是因为中东地区的天然气价格可能是全世界最低的。其它因素还包括相关国家希望增加石油天然气产品的附加值，迫切希望利用新技术来发展本国经济。

最近在美国德州圣安东尼奥举行的国际石化会议上，沙特基础工业公司(Sabic)副董事长兼首席执行官Mohamed Al-Mady指出，中东地区乙烯产能每年将增加390万吨，产能占世界产能的份额由1993年的5.4%提高到2003年的9%。Al-Mady先生还补充说，各种业内的预测数据显示，2010年中东地区乙烯年产能将达到1800万吨，占全球产能的15%。

沙特和伊朗是两个主要的石化产能扩建中心。Sabic已经制定了扩大产量的雄心勃勃的计划，位于延布的年产100万吨乙烯项目计划2008年投产，另一个位于朱拜勒的大型乙烯项目也在酝酿之中。沙特民营机构还规划建设另外三个乙烯项目。伊朗已经制定了九个乙烯裂解项目发展计划，今年有两个投产。这些项目的总产能为890万吨/年，预计两年内伊朗乙烯年产能将由目前的72万吨提高到380万吨。 回到北美，由于天然气价格高涨，美国烯烃生产商的竞争力大为削弱，因此美国商品聚乙烯产品面对低成本的进口产品只有招架之功。特别引人注目的是从中国进口的以中东和亚洲乙烯/聚乙烯产品为原料的聚乙烯购物袋和薄膜不断增长。

由于缺乏原料、国内市场规模有限加之出口竞争力不断下降，多年来日本烯烃行业几乎没有什么发展。事实上，日本有关部门还曾经号召把规模较小、经济效益较差的100万吨乙烯产能关闭。但是最近由于乙烯利润的恢复，这一观点有所改变，就连经济贸易产业省也承认这一措施没有实施的迫切性。尽管赞同日本不必立刻关闭过剩产能的观点，Young先生仍然认为，日本的乙烯装置主要建于70年代，产能规模仅仅是世界规模的一半，长期来看是难以维持的。

东南亚、韩国和台湾烯烃产业的发展主要出现在1997年的亚洲金融危机之前，许多公司在危机前规划建设许多项目，随后几年有一些项目相继竣工。行业的局部复苏将激励这些公司以及其它公司考虑新的投资，Young先生建议在进一步扩建产能之前，需要仔细考虑一些重要问题。他说，亚洲业者在动辄进行数十亿美元的投资从事烯烃产品的生产前，需要回答一些难以回答的问题。

问题之一是：一家公司是否应视自身为烯烃生产商或是烯烃、聚烯烃一体化生产商？一个项目应该单独建设还是围绕产业链向下游发展？

接下来的问题是原料供应和竞争力，生产商能否在没有上述两方面优势的情况下生存？残酷的现实是亚洲无法与中东在原料，特别是天然气的成本方面相抗衡，因为石化产品成本中原料成本占相当大的比例。但这并不意味亚洲的生产商就无法生存，而是公司需要在其它方面保证竞争优势，在原料成本方面尽力而为。

第三个需要回答的问题是项目是否需要引入合作伙伴。如果公司决定达到便于管理的规模并需要拿货的合作伙伴，问题是"谁是这样的合作伙伴，靠得住吗？"

乙烯裂解和下游产品联合装置投资巨大，例如埃克森美孚在新加坡拥有年产80万吨乙烯以及聚乙烯、聚丙烯等下游产品生产装置，总投资22亿美元。在正在实施的项目中，中海壳牌在广东惠州见得年产80万吨乙烯项目包括下游产品生产装置，总投资43亿美元。BP与中石化、上海石化建设的90万吨/年乙烯联合装置总投资为27亿美元。目前来看很少有公司的产品结构可以支撑一个世界级乙烯裂解和下游产品生产装置，更不用说副产品加工利用装置了。

亚洲在上一周期出现的许多错误就是公司以巨额债务负担为代价建设自己的一体化生产装置，而没有规模或是侧重点，诚然，经济危机也加剧了这一问题。例如，泰国石化工业公司乙烯和下游增长1997年竣工之际，负债高达37.2亿美元。1997年泰国当地货币的贬值使得公司的债务成本翻了一番，负债和资产的比例高达6:1，该公司成为泰国最大的债务人，债务重组已经拖过了五年以上的时间。

尽管有合作伙伴来分担一体化乙烯裂解项目巨大的投资非常好，但是选择合作伙伴至关重要。同时，有许多项目因为风险、资源和资格复杂的分担制度而出现问题，这些复杂因素将影响整个项目的价值。Young先生认为，对于一个成功的项目而言，与正确的合作伙伴寻求双赢局面是非常重要的。个人或公司寻找特别的合作伙伴的技能听起来是软性的，但这一点实际上会决定企业是否拥有繁荣的未来。

另一个需要研究的方面就是，不管东南亚和中国新的还是老的公司都需要研究与中东一体化生产商相比是否拥有竞争力。评估的基础是规模、原料供应和市场，Young先生指出，许多项目经理未能做到的是以理性的眼光对待"和谁竞争？"以及"能否赢得竞争？"等问题，可能在上一个市场周期没有人进行这样的评估。他建议，亚洲的生产商或是跨国公司评估在该区域的投资时，需要通盘考虑他们的业务模式。不能为一个大规模的项目或是缺乏优势的项目说迷惑。如果你的业务能够被别处的合作伙伴满足，那就要考虑其它的选择。

回到文章开始的问题，目前是否可以说过去的错误不会再犯？Young先生认为，现在的人们变得更加聪明。他指出，上一个市场周期的颠峰时刻，由于银行为项目提供支持，投资者非常容易获得资金。韩国的石化产业就是很好的理智，过去5年间，许多借款人开始通过财务重组来收回贷款。

在上一次市场高峰前后，石化行业吸引了许多新加入者，他们相信这个行业可以赚很多的钱。已经涉足这个行业的公司也相信只有继续投资才能不会在竞争中被淘汰。

尽管欧美的民营投资机构对投资化工行业的兴趣逐渐增强，但是这次资金可能没有以前那么容易获得。尽管要小心警惕说起来容易，但是当利润和价格快速提高的时候，如何行事却非常困难。Young先生回忆起90年代中期业界的探讨，并引述了当前的一个例子，一些公司仅仅凭借行业信息报道的PX不断上涨的价格就打算在亚洲建一个芳烃项目。这些报道让人觉得不需要理解芳烃产业链的动态和经济效益就下定结论：芳烃项目可以赚很多的钱。在产品价格飙涨到来的欢欣中，公司可能会失去小心评估风险的能力。 投资错误可以再犯的另外一个原因是，不管是生产型公司还是金融机构，许多公司的人事已经发生了很大的变化。许多公司不同部门的人员不断流动，特别是具有西方管理风格的公司。员工有不断申请新职位的压力，因为一旦在某个岗位工作太久，可能就会影响整个职业生涯的发展。许多公司常常还规定，不允许平步青云的员工在同样的岗位工作超过两三年。不幸的是，尽管过去的十年许多公司都承受了巨大的痛楚，但是这些教训似乎不容易被记起。

CRA是一个国际公认的经济和业务咨询公司，在美国纳斯达克上市，主要业务是帮助客户在公司或事业部层面制定战略和业绩改善计划。